登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级浙江配资门户
来源：jijin人事
9月中旬，中基协公布2026年上半年基金销售保有规模百强榜。
数据显示，第三方渠道（含保险机构）非货币基金保有5.40万亿元、市占39.18%，第一次超过银行的5.33万亿、38.67%。
银行坐了十几年的基金代销头把交椅，短短半年就被挪开了。但座次只是结果，重排座次的是两样东西，一类产品，一套规则。
基金销售渠道天然分层，规律其实很朴素，产品越标准、决策越轻、越不需要人解释，就越往线上跑；越复杂、越要信任和陪伴，就越留在人和网点手里。
最标准化的股票指数基金，三方和券商通吃。蚂蚁的股票指数基金保有6313亿元，全市场第一，是第二名中信证券1781亿的三倍多；56家券商合计吃下全市场52.09%的指数保有，中银证券、国元证券的指数基金占其权益保有比例超过96%，中金公司的权益保有更是清一色指数。
而最需要顾问、最考验信任的主动权益，银行仍握着54.12%的份额，三方占37.52%。
但这不是一条静态的分界线。
三方的主动权益保有也占到37.52%、上半年增速约27.3%，它是全品类通吃，只是靠指数把差距拉开；银行也在反向补课，指数基金保有上半年增长约29.74%，是它增速最快的品类。真正被产品形态清晰切割的，其实是券商，主动权益只占8.36%，几乎全压在场内ETF上。
所以三方这次反超，与其说是互联网打赢了银行，不如说是这两年钱在从主动基金流向指数基金，而指数基金恰好长在三方和券商的地盘上。
渠道没有打败渠道，是产品结构换了赢家，只是各家都在往对方的地盘渗透。
如果说，产品决定了各家天然占哪条赛道，规则则在暗中重新划线。
中基协每半年公布的保有规模百强榜，本身是行业自律性的信息披露，不直接罚钱加分，作用是把规模摆上台面，形成声誉约束。
真正有牙齿的，是围绕“保有规模”搭起来的另外两套机制。
一套对着券商，按券商分类评价规定，权益类基金销售保有规模增量进行业前10的加1分、前20的加0.5分，逼着券商把客户从“炒股”往“持有权益基金”上引。
另一套对着所有渠道，今年1月施行的销售费用新规把尾佣做成差异化，卖给个人的尾佣上限维持在管理费的50%，卖给机构的权益类30%，债券等其他基金从30%压到15%。
榜单披露、分类评价加分、尾佣倾斜，合在一起是监管明确的三个导向，鼓励做零售、鼓励卖权益、鼓励长期保有。
规则里最容易被误读的是降费。
销售费改这一阶段，全行业销售费用整体降了约34%，预计每年给投资者省约300亿，三阶段降费累计每年让利超500亿。
申购费上限压下来了，主动偏股基金的认购、申购费率上限从1.2%、1.5%降到0.8%；销售服务费封了顶，股混基金不超过每年0.4%，指数和债券基金不超过0.2%；自2027年1月1日起，持有满一年还将免缴销售服务费，赎回费要求全额回到基金财产，投顾则被禁止既收顾问费又拿尾佣。
看上去渠道的“过路费”被一刀刀削掉。但实际上，基金公司付给销售渠道的尾佣，不但没少，还创了新高。
天相投顾数据显示，2026年上半年客户维护费（尾佣）合计238.44亿元，同比增长31.03%，相当于基金公司每收100元管理费，就有31元分给渠道，易方达、广发、华夏的尾佣支出都超过10亿元；销售服务费近192亿元，同比增长约26%。
大环境上，上半年A股回暖，百强机构非货保有同比增长17.88%，尾佣按保有规模计提，蛋糕做大了，分成自然水涨船高。
另一方面，这次真正被砍的是申购费、销售服务费的单价，以及机构端固收类的尾佣（从30%压到15%），而占大头的个人投资者尾佣，50%的上限原样保留。
换句话说，显性费用和机构尾佣在降，占大头的个人尾佣（50%上限）却原样保留，渠道在一轮牛市里拿到创纪录的分成，并不矛盾。
改革的方向确实是把渠道从“卖一次收一次”的交易模式，往“留住客户、做大保有”上推，但上半年这笔多出来的钱，首先是规模给的，不是模式切换立刻兑现的红利。
银行也并非满盘皆输，而是剧烈分化。
上半年42家上市银行手续费及佣金净收入只增长1.08%，18家同比回落，建行中收微降1.45%；但招商银行财富管理手续费收入161.92亿元、同比增长26.53%，平安银行代理个人基金收入增长45.1%、非货公募销售额大增129.4%。
同期榜单上，中行、兴业的非货保有却在缩水。
掉队的不是“银行”这个渠道，而是还停留在网点等客、靠客户经理顺手卖产品的那类银行。
真正建起财富管理体系、能留住高净值客户的，基金代销收入照样高增长。它们让出去的是标准化、长尾、指数化的那部分，守住的是账户、复杂配置和单客价值。
讲到这儿，几乎所有分析都会落到同一句话，渠道的终局是投顾，从卖产品转向收顾问费。
5月11日，易方达基金旗下的财富销售子公司易方达财富，率先把投顾业务里配置底层基金的尾佣全额让给客户、销售佣金归零，只收投顾服务费，被很多人当成这个终局的发令枪。
但发令枪响了，跑道上的人跑得并不快。
基金投顾2019年首批5家试点，到现在60家机构（券商29家、公募25家、银行和三方6家），试点走了近七年、真正转常规才约三年。
截至2026年初，全行业管理规模约4500亿元、累计服务客户近1000万户，而公募基金总规模如今已逼近40万亿，投顾管的钱只占约1%。
行业里的原话是“申请牌照易，拼获客难”。
不少早期拿投顾牌照的基金公司至今没有明显起色，一套最小的投顾班子，运营、研究员配齐至少5个人，一年要几百万元成本，“三五年看不到回报，没法向股东交代”，只有手有余粮的机构养得起。
2026年起，投顾又被禁止在顾问费之外再拿尾佣，等于把这条本就单薄的盈利路径又砍了一刀，在客户还没养成付费习惯之前，先断了它靠产品返佣活着的退路。
投顾不是没有价值，恰恰相反，价值有数据支撑。
广东证监局披露，截至2026年3月底，辖区投顾客户盈利占比超过85%，比单基客户高出约30个百分点（该数据为广东区域口径，辖区规模约占全国16%），专业的账户管理，确实能改善基民的持有体验。
但体验改善是一回事，让客户每年心甘情愿从自己口袋里掏一笔明码标价的顾问费，是另一回事。
这道坎至今都没真正迈过去。
旧的过路费模式确实在被规则一点点拆掉，但被寄予厚望的投顾费，还远没有长大到能接棒。整个渠道行业正卡在一个夹缝里，旧钱的费率在往下走，新钱的模式还没跑通。
三方这次登顶，赢在产品趋势和线上效率。银行守住高端，靠的是账户和信任。券商占住场内ETF，既有客户结构的天然优势，也有考核加分在推。
但谁能成为下一轮真正的赢家，不取决于谁今天的保有量最大，而取决于谁能先回答那个七年没人答好的问题，投资者到底愿不愿意为“有人替我管钱”这件事本身付费。
在这个答案出现之前，基金销售的座次重排，都只是上半场。
免责声明：本文为行业观察，不构成任何投资建议或申赎指引。文中保有规模、费率、尾佣、银行中收及基金投顾数据，分别来自中国证券投资基金业协会公示、证监会《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》、天相投顾统计、上市银行2026年半年报及公开报道，口径以官方披露为准；“持有满一年免缴销售服务费”自2027年1月1日起施行；基金投顾盈利占比为广东证监局披露的辖区口径，不代表全行业。
数据来源：中国证券投资基金业协会、中国证监会、财联社、上海证券报、证券时报、中国证券报、经济参考报、界面新闻、中国经营报、新浪财经、广东证监局。
MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！
海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP
责任编辑：孙同怀 浙江配资门户
东方优配提示：文章来自网络，不代表本站观点。
- 上一篇：网络配资公司 今年A股再融资规模已超过4700亿元
- 下一篇：没有了
热点资讯
